Bơm tiền: Động lực tăng trưởng và rủi ro tiềm ẩn

HGBA xin chia sẻ bài viết “Bơm tiền: Động lực tăng trưởng và rủi ro tiềm ẩn” của Ông Đinh Hồng Kỳ, chủ tịch Hội doanh nghiệp Xanh TP.HCM (HGBA), mới được đăng tải sáng nay 22/7/2025 trên Forbes Việt Nam

Bơm tiền không xấu nếu tiền được dùng đúng cách. Vấn đề không phải là Việt Nam đang bơm bao nhiêu, mà là dòng tiền ấy đang đi đâu.

Lịch sử đã chứng minh: không có nền kinh tế nào tăng trưởng bền vững chỉ bằng tiền rẻ và bong bóng tài sản. Phép màu – nếu có – chỉ đến khi mỗi đồng vốn bỏ ra mang lại hiệu quả thực sự trong sản xuất, tiêu dùng, và đổi mới.

Việt Nam có cơ hội đạt tới “phép màu tăng trưởng” như Hàn Quốc hay Singapore đã từng. Nhưng cơ hội ấy chỉ có thể thành hiện thực nếu chính sách bơm tiền đi cùng với cải cách thể chế, đầu tư cho nền kinh tế thực, và sự kỷ luật vĩ mô không thể đánh đổi.

Bối cảnh thế giới hiện nay đã không còn thuận lợi như trước: lãi suất toàn cầu chưa hạ nhanh như kỳ vọng, xung đột địa chính trị kéo dài, và chuỗi cung ứng tiếp tục bị xáo trộn bởi biến đổi khí hậu. Trong nước, khu vực sản xuất vẫn yếu, tiêu dùng nội địa chưa thật sự phục hồi, và thị trường lao động còn dư chấn từ giai đoạn hậu Covid-19.

Trong hoàn cảnh đó, chính sách tiền tệ không thể đơn độc gánh vác tăng trưởng. Cần có một tư duy “tái cân đối dòng tiền”, trong đó: hạn chế tín dụng chảy vào bất động sản và các kênh đầu cơ ngắn hạn. Thứ hai, ưu tiên dòng tiền vào sản xuất, chuyển đổi xanh, kinh tế số, và đổi mới sáng tạo. Thứ ba, tăng giám sát hệ thống ngân hàng để tránh “đòn bẩy kép”. Và cuối cùng, kết hợp chính sách tài khóa linh hoạt để không dồn gánh nặng lên tiền tệ.

Quan trọng nhất, Việt Nam cần xây dựng lòng tin với thị trường bằng sự minh bạch và ổn định chính sách – thay vì điều chỉnh liên tục.